经济依然走向低迷。统计局最新公布的7月份经济数据表明，自二季度以来，经济表现持续萎缩。有一个值得关注的重要指标是工业企业的产品出厂价与原材料购进价格之间的差异：这一数据呈现持续下降趋势，显示出工业企业面临的利润压力正在加大。作为一个重工业国家，工业领域的经济指标显然比消费层面的数据更为重要。上一次如此大的压力出现在2021年下半年，当时全球性通货膨胀导致原材料价格剧增，而如今的情形却是内需疲软，令下游企业难以提价。这种现象突出反映出我们作为工业大国的困境，尽管基础设施建设和电力网络非常强劲，但身为中游经济体，上游价格的剧烈波动与下游需求的乏力都会造成负面影响。这是由经济体制和结构决定的，短期内难以逆转。

那么政策方面呢？我曾撰写过多篇相关文章：无论怎样的政策，其实无非是财政政策或货币政策。真正值得重视的政策，是结构性改革——将那些不符合时代发展的既得利益合理分配到更公平的领域。除此之外，常规的货币和财政政策仅仅是增加了内部债务，而内部债务实际上是一种隐性税负。

对于A股市场的影响如何？当前A股的主要指数受到电子行业的主导，传统行业的比重已相对较低，因此短期内对指数的影响不会很大。甚至可以说，传统经济越疲软，货币政策可能越宽松，社会上闲置的资金也可能会寻求投机的机会，从这个角度看，传统行业的疲软并不全然是坏事。若小型企业的基本面并不弱，仍然能吸引资金流入。最近我们的投资策略中，已经购买了几只小型企业的ETF，表现丝毫未受影响。有意者欢迎扫码加入会员，更直观地获取投资建议。

风险提示：本文所讨论的个股、基金及投资组合的分析，均不构成投资咨询或顾问服务，所发表的观点仅代表个人看法，不能作为交易的依据。